5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ET水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字F、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字shù)在同(tóng)日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的(de)，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的(de)波折就(jiù)对(duì)应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持(chí)续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好科技(jì)相关细(xì)分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域(yù)长期具(jù)备相对优(yōu)势(shì)的(de)细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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