今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额(é)分开(kāi)统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方(fā诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗ng)向的基(jī)金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及(jí)贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股创新(xīn)视(shì)野(yě)一年(nián)持(chí)有(yǒu)基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月中国官(guān)方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波(bō)动中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气(qì)的(de)制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基(jī)金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整(zhěng)治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价(jià)均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算力(lì)。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地(dì)经(jīng)济的环(huán)比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速(sù)会较上(shàng)半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的压(yā)制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买入机会出现。生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将处(chù)在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及加息(xī)周(zhōu)期临(lín)近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产的(de)吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复(fù)苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公(gōng)司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的(de)行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新(xīn)能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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