钠电池产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在(zài)键盘(pán)生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫(mò)过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令人遐(xiá)想的(de)题(tí)材搭配公(gōng)司(sī)释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至期间还(hái)祭出(chū)“七连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月末(mò)扔出30亿元定增预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过(guò)山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调(diào)跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到(dào)现在，时间不过10多(duō)月，规(guī)划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环(huán)伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期(qī)天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量密度较低，导致其研(yán)发进度大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际(jì)，传(chuán)艺科(kē)技于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资(zī)子公(gōng)司江苏智纬电(diàn)子(zi)科技有(yǒu)限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设立控(kòng)股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传(chuán)艺(yì)钠(nà)电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召开(kāi)电话会议，向合计64名(míng)分(fēn)析师和个(gè)人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前(qián)车在(zài)前，传艺科(kē)技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而公司(sī)股(gǔ)价也往往在(zài)公告披(pī)露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右(yòu)的(de)温吞股价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风(fēng)浪，反而随着时间的(de)推移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公(gōng)司迫(pò)切(qiè)召开电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经(jīng)营的重大(dà)信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科技及(jí)公司(sī)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科(kē)技股(gǔ)价(jià)“过山车”式(shì)上下，背后纵(zòng)有游资推波(bō)助澜，但归(guī)根结(jié)底(dǐ)还(hái)是其资金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃进”不(bù)匹(pǐ)配(pèi)无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案(àn)，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目建成后(hòu)，公司(sī)产能将达(dá)到10GWh。而根(gēn)据(jù)公(gōng)司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投(tóu)入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公告出(chū)来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微消息(xī)，公司(sī)董事长邹伟民4月16日(rì)在(zài)公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠离子电(diàn)池(chí)全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电(diàn)解(jiě)液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有望批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠(nà)电产(chǎn)能规划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺(yì)科(kē)技(jì)在(zài)上述的54亿元资金外，还需要(yào)更(gèng)多资(zī)金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿(yì)元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入类设(shè)备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔记本(běn)/台(tái)式(shì)机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及通(tōng)讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩大(dà)，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到(dào)2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同步，上市当年(nián)公(gōng)司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随着行业(yè)式微，公司(sī)盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截(jié)至去(qù)年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元以上的资(zī)金投资钠(nà)电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回(huí)函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露过(guò)2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子电(diàn)池项目(mù)的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开(kāi)始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期(qī)产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告(gào)称，传(chuán)艺科技(jì)及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联(lián)合银团(tuán)申请不(bù)超过20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于(yú)公(gōng)司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截(ji厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么é)至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发(fā)行股票(piào)预(yù)案》，拟(nǐ)募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池制造(zào)二期项目，剩余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的(de)项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池(chí)全供应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目(mù)真如邹(zōu)伟民(mín)在近日的(de)演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司(sī)营收将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买(mǎi)账，除了资金实力有(yǒu)限公司(sī)外，核心还在(zài)其大干(gàn)快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头在(zài)内，已纷纷发(fā)产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛(sài)道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看(kàn)，传艺(yì)钠(nà)电的(de)钠电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇(qí)瑞车(chē)型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速(sù)电动(dòng)车领域实(shí)现装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏(sū)新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作(zuò)或战略合(hé)作协议外，并未官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并(bìng)已与多名客户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知名两轮(lún)电动车(chē)品(pǐn)牌开(kāi)展送样和合(hé)作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于(yú)具体的客(kè)户名(míng)称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢(gāng)联新能源事业(yè)部钠(nà)电池分(fēn)析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年(nián)钠(nà)电池落地产能大(dà)幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行业产(chǎn)能利用率，钠(nà)电池落地的产(chǎn)能中可(kě)以实现装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池(chí)的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才(cái)会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量应用(yòng)到(dào)多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却(què)十分自信，其在(zài)调研(yán)记录中预测，预计2023年(nián)公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投(tóu)资者关系(xì)活动记录表

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价(jià)飙涨的(de)背景下作(zuò)为“替代”而(ér)被推到(dào)台前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源(yuán)的供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠(nà)离子的发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一(yī)个有(yǒu)益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设(shè)成本(běn)接近，目前三(sān)元(yuán)钠电量产(chǎn)的(de)生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的(de)也(yě)接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降本的(de)空间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁(cái)助理刘(liú)继茂就(jiù)告(gào)诉钛(tài)媒体(tǐ)厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后，规模量产后钠(nà)离(lí)子电池正、负(fù)极材(cái)料价格(gé)可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存(cún)在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依然存在，并(bìng)且随着技(jì)术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池(chí)的降本空间有望(wàng)进一步(bù)打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业(yè)规(guī)模化完成(chéng)后，能(néng)和锂离子电(diàn)池的(de)成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在(zài)15万以上时，成(chéng)熟后(hòu)的钠离子电池有一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠(nà)离子(zi)电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池的企业(yè)都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但(dàn)随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的(de)价格(gé)，一般给到客户(hù)的价(jià)格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技(jì)项(xiàng)目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠(nà)电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划(huà)可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司(sī)就变(biàn)更募资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更为重庆市(shì)合川(chuān)区(qū)工业园区核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施主体则(zé)从传艺科技变为全资(zī)子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部(bù)投入(rù)轻薄(báo)型(xíng)键盘生产(chǎn)项目(mù)的建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印(yìn)制(zhì)电路板建(jiàn)设(shè)项目(mù)。但(dàn)次年(nián)6月，公司将该项目中的(de)SMT工序实施(shī)地(dì)点(diǎn)由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路(lù)33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是(shì)原有的投(tóu)入打水飘、投(tóu)资效(xiào)率低下以及建成项目实(shí)际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实(shí)现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去(qù)甚远。

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