财联社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要(yào)问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组成的委员(yuán)会(huì)一(yī)致投票通过了(le)上述(shù)决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也为(wèi)AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读。各(gè)个区(qū)域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会(huì)就已经开(kāi)始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(r鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读uì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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