在(zài)华(huá)尔街经济学(xué)家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及(jí)何(hé)时(shí)会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经(jīng)理们(men)并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经(jīng)济(jì)低(dī)迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们对(duì)周期性公(gōng)司(sī)(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司(sī)的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的(de)最新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计(jì)算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市(shì)稳步上(shàng)涨和(hé)市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型最能(néng)说明(míng)这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需(xū)求。另一方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能(néng)会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗美国企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位(wèi)通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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