5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)两丈等于多少米调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本不断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年(nián)存(cún)款自(zì)律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下(xià)调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过(guò)自(zì)律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不(bù)断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别(bié)是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较(jiào)好的(de)发(fā)债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由(yóu)实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏的(de)第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构(gòu)性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看(kàn)实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型商业(yè)银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：两丈等于多少米strong>对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存(cún)款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得各(gè)行(xíng)下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全(quán)社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这(zhè)一调降(jiàng)是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及(jí)其他(tā)固收类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一(yī)步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币(bì)政策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会(huì)议从(cóng)疫(yì)情后稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。