麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁

　　周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日(rì)净流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低(dī)估(gū)。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较(jiào)一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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