当(dāng)前，市(shì)场投(tóu)资(zī)者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国(guó)政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会(huì)其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地(dì)时间周二，美国(guó)总统拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议院议(yì)长、共和(hé)党人(rén)麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美(měi)国(guó)参议院多数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市(shì)场(chǎng)预(yù)期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番(fān)言(yán)论(lùn)无(wú)疑(yí)给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过(guò)债务(wù)上限。美国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维(wéi)持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财(cái)政(zhèng)部(bù)暂时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债(zhài)务违(wéi)约可能期(qī)限的警告，称财政(zhèng)部的(de)最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上限问(wèn)题(tí)相关议(yì)案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之前同意(yì)把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开支(zhī)的条件，共和党预(yù)计未来十年(nián)内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会(huì)成(chéng)为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的(de)第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭之前(qián)向该(gāi)行领导层施(shī)压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元的(de)存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识(shí)到(dào)银行过快扩张所带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国银(yín)行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副其(qí)实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧(jiù)金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也(yě)位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的(de)监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监(jiān)督责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入(rù)更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)未来(lái)将对资产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模很高的(de)银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认(rèn)定大量无保险存款一(yī)定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存(cún)款的账户往(w写照的意思 写照是什么词性ǎng)往(wǎng)是由企业客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒体和实时(shí)提(tí)款带(dài)来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能加剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美(měi)国战写照的意思 写照是什么词性略石油储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大(dà)的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然(rán)致(zhì)力于以一种为(wèi)美国纳税人带(dài)来最大价(jià)值并保护美国(guó)经济和安全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备进行良(liáng)好管理的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括(kuò)要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进(jìn)行(xíng)的石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市(shì)场(chǎng)风格(gé)不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映(yìng)了(le)市(shì)场(chǎng)交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机(jī)构(gòu)数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱(ruò)势(shì)但在加(jiā)拿大题(tí)材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国内(nèi)持续去库的(de)加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带(dài)水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据偏紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构(gòu)公(gōng)布的数据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅(fú)下降，进一步(bù)支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨(dūn)，已(yǐ)经是历(lì)史极(jí)低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来(lái)种植(zhí)园的(de)印(yìn)尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际劳动节(jié)假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来写照的意思 写照是什么词性，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与各(gè)自的国(guó)内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪(xù)修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险事(shì)件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油(yóu)及国(guó)内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是(shì)国内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国非农就(jiù)业等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上缓解(jiě)了(le)因(yīn)美国银行业危机(jī)、债(zhài)务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据(jù)带(dài)来的美(měi)国经济低(dī)迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业危机(jī)、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将持(chí)续(xù)、美豆(dòu)新作(zuò)目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季(jì)节性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基本(běn)面的压制依然存(cún)在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续(xù)太(tài)久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增库(kù)周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节(jié)性增(zēng)产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需(xū)求国高库存带来的并不算好的(de)出口前景下，后续产地(dì)库(kù)存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的(de)产量(liàng)环比增(zēng)幅(fú)可(kě)能还(hái)会更高(gāo)，这预(yù)计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接(jiē)进(jìn)口月(yuè)均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂油料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及(jí)价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地(dì)累库(kù)情况及国际(jì)菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未(wèi)释放(fàng)完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单入场机会(huì)，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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