上市公司(sī)退市在A股早已(yǐ)不(bù)稀奇，但连带着可转债一起(qǐ)退(tuì)市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价(jià)连续20个交易(yì)日低于1元，触及退市指标，公司股票及其可转(zhuǎn)债被终止(zhǐ)上市，搜特转(zhuǎn)债(zhài)或成(chéng)为首只(zhǐ)因正股退(tuì)市而(ér)强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因(yīn)触及退市指(zhǐ)标被终(zhōng)止上市，其(qí)可(kě)转债已进入退市整理期，引(yǐn)发(fā)投资者对(duì)可转债信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券(quàn)和股(gǔ)票双重(zhòng)属性，自诞生以来(lái)颇(pǒ)受市场欢迎(yíng)。一个广(guǎng)为流传的说法(fǎ)是(shì)，可转(zhuǎn)债(zhài)“下有保底，上不封(fēng)顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌(diē)时有(yǒu)“债性”托底(dǐ)，投资者“进(jìn)可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转债30多(duō)年发(fā)展中，此前一直(zhí)未出现因正(zhèng)股退市而退市的情况，也未发生过实(shí)质性违约事件。

　　随着搜特(tè)转(zhuǎn)债等(děng)的退市，零违约历史或将被打破，可转债信用风险浮出水面。虽说可(kě)转债(zhài)退(tuì)市后，依然(rán)可以(yǐ)执行赎回(huí)和回售等条(tiáo)款，但由于大多数上市公司(sī)是(shì)因经营(yíng)不善导(dǎo)致(zhì)退市(shì)，财务(wù)状况并不乐观(guān)，资不抵(dǐ)债、拿(ná)不出钱进行赎回的可能性较(jiào)大。而如果启动(dòng)破产重整，公司发(fā)行的可转债划归为普通债权，清(qīng)偿顺序(xù)相对靠后，刚性兑付亦(yì)存在很大不(bù)确定性。

　　接(jiē)连(lián)2只可转债(zhài)退(tuì)市(shì)，投(tóu)资者蓦然(rán)发(fā)现，“长期稳(wěn)定的(de)羊(yáng)毛”不稳定(dìng)了(le)。事实上，可转债退市并非完全出(chū)乎意料(liào)，早(zǎo)已在相关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据(jù)交易(yì)所上市规则，上市公司(sī)股票(piào)被(bèi)终止上市(shì)的，其发行的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)及其他衍生品种应当终止(zhǐ)上市(shì)。过去(qù)A股退(tuì)市难、退市少，成就了(le)可(kě)转债30多年零(líng)退市(shì)、零违约(yuē)的“神话”。随着全面注册制改革的持续推(tuī)进，市(shì)场优(yōu)胜劣汰加(jiā)快(kuài)，常态化退市机制正(zhèng)在形(xíng)成，以上市股(gǔ)为锚(máo)的可转债(zhài)也跟着出清，违(wéi)约风险随之上升。退(tuì)市，或将成为可(kě)转债市场(chǎng)新常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者(zhě)没有(yǒu)理(lǐ)由一成(chéng)不(bù)变，是时(shí)候重塑对(duì)可转债的(de)认知了。投资(zī)者要(yào)改变“闭眼买(mǎi)债”的路(lù)径依赖(lài)，学(xué)会优择品种(zhǒng)，规避风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)选择债券时，要理性评估(gū)正股基本面(miàn)、成(chéng)长性、估(gū)值水平(píng)以及发债公司(sī)偿债能力等，防范债券(quàn)退市、违约风险(xiǎn)；在取舍标中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥的时，应远离正股(gǔ)业绩表(biǎo)现不佳(jiā)、估值较低、退市风险较(jiào)高(gāo)的标的(de)，而选择正股经营(yíng)效益良(liáng)好(hǎo)、估值合(hé)理且随市场下跌估值出(chū)现压(yā)缩(suō)的标的。并密切(qiè)关注(zhù)可(kě)转(zhuǎn)债市场风格变化，及时调整配(pèi)置比例(lì)和结(jié)构，学会(huì)在市(shì)场波动中(zhōng)“游(yóu)泳”。

　　监管(guǎn)也(yě)应当跟(gēn)上形(xíng)势变化。目(mù)前关(guān)于可转债的(de)退(tuì)市(shì)处理(lǐ)还有不少空白和盲点，监(jiān)管(guǎn)部门应尽快(kuài)打(dǎ)齐补丁(dīng)，给予市(shì)场明确(què)预期。比如，可(kě)进一(yī)步明确可转债在退市后是否仍存(cún)在交易可能、是否还拥(yōng)有转股(gǔ)功(gōng)能(néng)等(děng)。同时，应加强对(duì)可转债(zhài)的(de)风险防(fáng)控，强化发(fā)行(xíng)前的信(xìn)用评级(jí)，对(duì)于(yú)信用资(zī)质较弱的公司，可(kě)考虑(lǜ)提高担保资产与回(huí)售条款(kuǎn)等(děng)相关要求，适(shì)当提升准入门槛，以(yǐ)更(gèng)好保护投资(zī)者利益。

　　全面注册(cè)制下，证券市场将迎(yíng)来全方位、根本性的变化。过去一些“无(wú)脑买入”“跟风买入”的(de)简(jiǎn)单套(tào)路(lù)行不通了(le)，一些规则制(zhì)度(dù)上的短板不(bù)能视而不见了。各市场(ch中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥ǎng)参与主体还需顺时(shí)应(yīng)势，调整包(bāo)括可(kě)转(zhuǎn)债在内(nèi)的(de)投资方法，完善(shàn)配套(tào)制度(dù)，提升风险意识，共促A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)健康(中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥kāng)稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥