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发字有几画，发字有几画五行什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这(zhè)些板块估值仍处于(yú)历史平(píng)均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻(gōng)、退可(kě)守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一带一路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄(é)深化(huà)合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一(yī)路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局(jú)。运营商作(zuò)为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料(liào)高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将充分(fēn)受益于人民币(bì)升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期(qī)回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤其(qí)是(shì)行业龙头盈(yíng)利已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前(qián)我们建议(yì)关注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为(wèi)国家重点支持的(de)战略性产业(yè)之一，近年(nián)来经历(lì)了(le)行(xíng)业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期(qī)板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随(suí)着全球航运市(shì)场(chǎng)需求(qiú)正在增长，带来(lái)包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革(gé)推动造(zào)船(chuán)企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船舶(bó)制造业(yè)已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性(xìng)突出。经济增速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发(fā)布股东回报(bào)计划，大幅提高(gāo)分(fēn)红比例以(yǐ)及承(chéng)发字有几画，发字有几画五行什么诺未来几年高分(fēn)红(hóng)水平，给投资人带来(lái)确(què)定性的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏(sū)大背(bèi)景(jǐng)下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估(gū)值也(yě)具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需(xū)求连续三个月(yuè)超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投(tóu)资(zī)的政策基调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍有(yǒu)望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的(de)板块，当前(qián)银(yí发字有几画，发字有几画五行什么n)行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较(jiào)大。