随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发(fā)布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增(zēng)加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于(yú)国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较(jiào)大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天。

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