财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开(kāi)花(huā)了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中(zhōng)信银(yín)行、中国银(yín)行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗场观点将大涨归因为(wèi)两份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日(rì)“发(fā)现央企投资(zī)价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会即将举办(bàn)；另(lìng)外一份则是沪市金(jīn)融业(yè)主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现代化中促(cù)进金融业估(gū)值(zhí)提升(shēng)和(hé)高(gāo)质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中特估成为(wèi)了市场(chǎng)较长一段时期的热门词，尽管披上了(le)主题(tí)、政策等色彩，底层逻辑(jí)是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。说到A股的低估(gū)值、高分红，银行为(wèi)首(shǒu)的大金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一(yī)则无(wú)头无尾的所谓(wèi)指导意见，要(yào)求(qiú)“国企要做(zuò)到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的(de)传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和复苏预期之下，中特(tè)估银行概念获得(dé)资金的青(qīng)睐。有了多(duō)重消息(xī)的加持，暴涨顺(shùn)理成(chéng)章。

　　根据(jù)以往经验，大金融(róng)板块走(zǒu)强往往预(yù)示(shì)着行情(qíng)的(de)结(jié)束(shù)，这一次(cì)历史是否会重演(yǎn)呢(ne)？多(duō)位受访人士(shì)指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含(hán)量”比(bǐ)较(jiào)高的(de)板块行进，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中特(tè)估后(hòu)有比较不错的表现，中特估(gū)有(yǒu)望持续(xù)为投(tóu)资(zī)者带来除(chú)稳定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银(yín)行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商(shāng)银行(xíng)大涨超过6％，42只银(yín)行股(gǔ)超过9成(chéng)涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已启(qǐ)动(dòng)，银行指数(shù)（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商(shāng)股(gǔ)也持续爆(bào)发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中(zhōng)国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨(zhǎng)停(tíng)，近5个(gè)工作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银(yín)行(xíng)ETF涨幅明显，比(bǐ)如(rú)，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最大的华(huá)宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一年(nián)新高(gāo)，全(quán)天成(chéng)交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人董(dǒng)承非在(zài)5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原(yuán)来(lái)看不(bù)起的(de)那些(xiē)低(dī)增速的企业，现在反而显得难(nán)能可(kě)贵，因此被忽略高分红(hóng)、深度价(jià)值的企业反而受到(dào)追捧。

　　博时(shí)基金权(quán)益(yì)投资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值(zhí)极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观(guān)等(děng)背(bèi)景下，配合当前经济(jì)弱复(fù)苏(sū)整(zhěng)体回报率预(yù)期(qī)下行、中特(tè)估政策背(bèi)景下(xià)的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节，银行股等来(lái)了久违的上涨，截至(zhì)5月(yuè)8日，自今年4月以(yǐ)来全(quán)市场42家上市(shì)银(yín)行中，有17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其中，中信(xìn)银(yín)行涨(zhǎng)幅近40％，中国(guó)银行(xíng)涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储(chǔ)、农(nóng)行、交行、西安等5家银(yín)行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同(tóng)样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价(jià)创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过(guò)14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计(jì)买入(rù)5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观都是银(yín)行股(gǔ)上(shàng)涨的逻(luó)辑所(suǒ)在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目前，42家A股(gǔ)银行(xíng)的平(píng)均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左(zuǒ)右。除了宁波银行和(hé)招(zhāo)商(shāng)银(yín)行，其余银(yín)行均(jūn)处于(yú)“破净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中，有市场(chǎng)人(rén)士指出，中字头银(yín)行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫情前的(de)估值位置，当前(qián)板(bǎn)块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实(shí)体经(jīng)济容(róng)忍度提升。

　　稳定的(de)高分红(hóng)和高股息是银行股相对于其他主题板(bǎn)块更强的(de)优势，据财(cái)通证券研报，国有大(dà)行(xíng)近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值(zhí)投资和长期(qī)投资需要。近年(nián)来国有大行股(gǔ)息(xī)率(lǜ)也呈逐年提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也(yě)为(wèi)调(diào)仓(cāng)提(tí)供(gōng)了空间(jiān)，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银(y48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗ín)行股占(zhàn)偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度(dù)以(yǐ)来新低(dī)，显著低(dī)于2010年以(yǐ)来均(jūn)值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁就向财(cái)联社(shè)表示，高股息策略以其(qí)确定的(de)股(gǔ)息收(shōu)入和较高(gāo)的安全(quán)边际可以为投资(zī)者提供不错的收(shōu)益。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳(wěn)定、估(gū)值处(chù)于历史(shǐ)低位的(de)银(yín)行板块(kuài)是高股(gǔ)息策略(lüè)的(de)理想增配板(bǎn)块。与此同时(shí)，银行板块在一季(jì)度(dù)是(shì)业(yè)绩低点。随着(zhe)大行重定价的压力过去(qù)以及二三季度(dù)农商行小微投放旺季的到(dào)来(lái)，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏(péng)华基金量化(huà)及(jí)衍生品投资部基金(jīn)经理余(yú)展昌也指出(chū)，与海外银(yín)行(xíng)对比(bǐ)，在中特估(gū)背景下的国内银行仍然(rán)具有较好的投(tóu)资机会。以(yǐ)国有大行为(wèi)例(lì)，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最(zuì)高在0.75倍(bèi)左右，其(qí)他大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而(ér)海外(wài)绝大部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)海外(wài)银行还有大量的(de)商(shāng)誉，国内(nèi)银(yín)行的估(gū)值水平是偏(piān)低(dī)的，本(běn)身就有比较大的修复空(kōng)间。此外，他(tā)还指出，国企改革有望使(shǐ)得这些问题(tí)得(dé)到改(gǎi)善，从而提高银行的利润增速，持续(xù)修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着行情(qíng)的结束(shù)？

　　随着证券、银(yín)行等大(dà)金(jīn)融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行(xíng)情告一段(duàn)落。对此，市场人士认为(wèi)，站在中特估背景下去看(kàn)金融(róng)股的(de)爆发，并不能(néng)简单做(zuò)出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大(dà)金(jīn)融板块过去被当成行情结束的指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)背后通常潜意识映射包括不限于大金融爆(bào)发往往代表(biǎo)市(shì)场没有别的方向、市场(chǎng)进(jìn)入避险状态、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重等。但从(cóng)当前的金融股(gǔ)走强来看，市场(chǎng)表(biǎo)现并(bìng)不(bù)存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金(jīn)融“吸血”效应(yīng)并不强，比如银行板块近期大(dà)幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大(dà)市值的板块，这一成交量与甚至部(bù)分中小市值(zhí)板块成交(jiāo)量相差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金(jīn)融板块本次表(biǎo)现也不是单一的，放(fàng)眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板(bǎn)块也表(biǎo)现较好，因此不能单一地以过(guò)去大金(jīn)融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下(xià)较为(wèi)极端的交易结构容易被表(biǎo)征为市场(chǎng)波动的前奏，但市场(chǎng)变量影响(xiǎng)较多、今年行情(qíng)结构差异巨大(dà)，建议不要单一(yī)映射分析(xī)。

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