随着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继(jì)续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融(róng)通健康产业(yè)并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选的(de)FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额(é)前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易(yì)方达(dá)信息(xī)产业、财通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分化较大(dà)。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提(tí)振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金(jīn)进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时(shí)适(shì)度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时(shí女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)候(hòu)，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除(chú)了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性带来的(de)潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下(xià)的(de)部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来(lái)市场的下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的(de)估(gū)值性价比更(gèng)高(gāo)。三(sān)是科(kē)技(jì)制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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