尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历(lì)史的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间来(lái)看，每年(nián)四(sì)月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为(wèi)，在学(xué)习(xí)效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调(diào)整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加(jiā)、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出(chū)相对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量(liàng)和算(suàn)力(lì)的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了(le)AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的(de)需(xū)求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军(jūn)企业(yè)源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在(zài)终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端(duān)设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对(d珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄uì)此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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