在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板(bǎn)ET中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵F净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的(de)净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来(lái)日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的(de)创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等行业中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵。

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