自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极回(huí)暖(nuǎn)的画风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特(tè)估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦点。而公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经(jīng)理(lǐ)对后市的基(jī)本(běn)看法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍(réng)保持(chí)90％以上(shàng)的高(gāo)仓位运作，仍坚持(chí)了自(zì)己的投资风格(gé)和思(sī)路。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对全年(nián)股票市场有信心，未来将继(jì)续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全(quán)新的(de)技术(shù)革命(mìng)，但直言客观上当下(xià)的(de)研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的(de)的定(dìng)价能力(lì)，尤其当(dāng)这些个(gè)股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维持(chí)高仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他是(shì)国内首位(wèi)千亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨资(zī)让(ràng)他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金君整理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年(nián)底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金在今年一季度仓位基(jī)本都维持(chí)高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的(de)四只基金中规模最大的一只——易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)，由(yóu)去年(nián)末的股票市(shì)值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易(yì)方达(dá)优质精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末(mò)的仓(cāng)位(wèi)在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持有一(yī)季(jì)度(dù)仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一(yī)定水平的(de)港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，一季度末所管理的4只(zhǐ)基(jī)金(jīn)基本维持和(hé)去年底的差不(bù)多的港股(gǔ)仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度较大(dà)的(de)是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度(dù)配置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易(yì)方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中也写道，在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了科技等行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置，另(lìng)外，在(zài)区域分(fēn)布上配置的更加(jiā)均衡。个股方(fāng)面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费、降低(dī)金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上(shàng)颇有定力，经常在季报(bào)中谈及，投(tóu)资(zī)者需要时(shí)刻(kè)保持一种克制而理(lǐ)性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的行动，而是极大的耐心(xīn)，坚持(chí)投(tóu)资(zī)原则，等到机会时(shí)全(quán)力出击。他一直保(bǎo)持(chí)着偏低换手率，一季报的重仓股也基(jī)本保持稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上(shàng)看，前十大(dà)重仓股变(biàn)化(huà)不大，贵州茅(máo)台再(zài)次成为该基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大(dà)重仓股，而在去年末，该(gāi)基金(jīn)前三大(dà)重仓股依次(cì)是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而(ér)增加了(le)美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其(qí)中(zhōng)，相较去年(nián)底(dǐ)，中国海洋(yáng)石油新进(jìn)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选和易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台(tái)，但是易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和(hé)易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控(kòng)股。去(qù)年底这四只基金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了(le)减持，同样(yàng)减持的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而美团新进其前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模(mó)小(xiǎo)幅提升

　　总(zǒng)规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位(wèi)主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)管理规模超(chāo)过千亿(yì)的基金(jīn)经理，但近两(liǎng)年A股市(shì)场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理规(guī)模基本和去年底持(chí)平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规(guī)模(mó)达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方达(dá)优势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股(gǔ)票的(de)规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位居基金(jīn)行业(yè)“巨(jù)无(wú)霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每次在季报中都会清晰(xī)写道自(zì)己的投资思路(lù)，这(zhè)一次也不例(lì)外(wài)，值得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季(jì)报中写(xiě)到(dào)，基(jī)本面价值投(tóu)资(zī)很吸(xī)引人的一点是，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)用很长一段时间(jiān)来充分观察公司的发(fā)展(zhǎn)，等(děng)到(dào)它(tā)们用事实证明自己的成(chéng)功(gōng)和巨大的成长潜力(lì)之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本(běn)面(miàn)价(jià)值投资的优势之一在于可积(jī)累性(xìng)。具体来说(shuō)，积累体现在(zài)对(duì)基本面分析方(fāng)法的理解和(hé)对(duì)具(jù)体行业和企业的(de)洞(dòng)察，所有(yǒu)这些都使投资者(zhě)未来更可能做出(chū)对具体投资(zī)标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要(yào)性可能并不显著。但如果将(jiāng)投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长(zhǎng)期(qī)复合回报作为终级目标，可积累性就是这一(yī)目标的最重要保(bǎo)障，选择一条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会(huì)参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希(xī)望能正(zhèng)确评估(gū)企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)并(bìng)跨行业(yè)选(xuǎn)出(chū)好的公司(sī)。识别(bié)出好(hǎo)公司是如此重要，因为好公司不(bù)是好股票的(de)唯一情形就(jiù)是估值过(guò)高，在其他情形下(xià)，好公司都会给(gěi)投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企(qǐ)业(yè)的定期报(bào)告并对财务数据进行系(xì)统整(zhěng)理和(hé)分(fēn)析，是理(lǐ)解企业基本(běn)面的(de)核(hé)心(xīn)手段之一(yī)。在定期报告(gào)中(zhōng)，企业的所(suǒ)有经营活(huó)动都会反映(yìng)在财务(wù)数据(jù)中，定量的数(shù)据(jù)可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业形(xíng)成(chéng)的定性感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就更有(yǒu)可能(néng)正确(què)评判这家公司(sī)的未来价(jià)值。罗(luó)杰斯(sī)曾说过，你要阅读一(yī)切(qiè)。如果你对一(yī)家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看(kàn)看(kàn)它的(de)年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超(chāo)过华(huá)尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经(jīng)历过(guò)短(duǎn)期的经营业(yè)绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化(huà)，通过深(shēn)入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来(lái)的重要因素，也通常意(yì)味着长期可观的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘管理的广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级为例(lì)，一季度末该(gāi)基(jī)金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅(fú)度调整。数据(jù)显示，广发双(shuāng)擎升级一(yī)季度(dù)末前(qián)五大(dà)重仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现在(zài)该基金去年四季(jì)度末的前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格菘在季报(bào)中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中的相关(guān)行业，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的(de)高端(duān)制造业资产(chǎn)经历了(le)下(xià)跌(diē)。在(zài)海外(wài)金融风险担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确(què)定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热(rè)烈的(de)应用展望，资金分流可能(néng)是高端制(zhì)造业相对表(biǎo)现不理(lǐ)想的原(yuán)因之一(yī)。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升级基金(jīn)的(de)持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。从重仓(cāng)持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度(dù)相比，刘(liú)格菘一季度(dù)的重仓股变化不(bù)大，仅晶科能(néng)源新进前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对(duì)市场2023年二(èr)季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季(jì)度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基(jī)本面和估值的(de)匹配度。对(duì)本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段(duàn)特(tè)点来(lái)说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复(fù)杂多样的趋(qū)势(shì)，收益预期的时间维(wéi)度预期也呈现(xiàn)分化，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转换(huàn)速度都会可预见地加大。这对于(yú)投资人而言，在(zài)新信息的处理上提高了(le)难(nán)度，短期内基本面估值匹配的(de)压(yā)力也(yě)会比较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较(jiào)为知(zhī)名的均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓一季度如何调整投资组合(hé)，如何展望未(wèi)来市场投(tóu)资机会(huì)，也(yě)非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季(jì)度中(zhōng)国经济(jì)整体温(wēn)和复苏，由于刚刚(gāng)经(jīng)历疫情，居民(mín)消(xiāo)费和企业投资的信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短期(qī)持(chí)续加杠(gāng)杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐(lè)观预(yù)期仍有一定(dìng)差距。海外(wài)则维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅(guī)谷银行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也让投资(zī)者担心这是否只是当下复杂环(huán)境下各种危(wēi)机的冰山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩克(kè)+的(de)减产行(xíng)为(wèi)进一步(bù)增强了未来通胀的韧性，也(yě)让美联储(chǔ)在货(huò)币政(zhèng)策调整决策时(shí)愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面遇到无(wú)处(chù)安(ān)放(fàng)的流(liú)动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成）”和部(bù)分国(guó)企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行为(wèi)，则进一步加剧了市场结构(gòu)的分化。受(shòu)益两大主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而新能源、金融(róng)地产等行(xíng)业则(zé)录得负收(shōu)益。

　　谈及一季(jì)度投资操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚未(wèi)发掘(jué)到基(jī)本面(miàn)驱动的(de)投资(zī)主线，本基金一季度操作不(bù)多，主(zhǔ)要包括(kuò)行(xíng)业上用医药替代了(le)部分白酒(jiǔ)仓位，个股(gǔ)上则(zé)逆向增持(chí)了(le)一些(xiē)由于(yú)短期基本面(miàn)一般或者机构(gòu)调仓(cāng)导致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股变化上看(kàn)，此(cǐ)前(qián)连续3个季度(dù)位列前五大重(zhòng)仓股之一(yī)的五粮(liáng)液，在今年一季度退出该(gāi)基金前十(shí)大重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留(liú)在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对比上(shàng)一个(gè)季度，陈皓(hào)在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅(fú)度接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅台也从上一(yī)季度的第(dì)二大重仓(cāng)股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中(zhōng)，主要供(gōng)应(yīng)北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三(sān)只(zhǐ)个股一季度新进前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除了五粮(liáng)液之外(wài)，紫光国(guó)微、宁德时代也退(tuì)出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也用相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了(le)他对一季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的(de)研究，方(fāng)向(xiàng)上非常认同其很(hěn)可能是一(yī)次(cì)全新(xīn)的(de)技术革命，将(jiāng)极大提升全(quán)社会(huì)的生产(chǎn)效(xiào)率，但客观上我们当(dāng)下的研究(jiū)认知还不具备对(duì)相关标的的(de)定价能力，尤其(qí)当这(z悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词hè)些个(gè)股(gǔ)快速上涨后，也不太符合我们“以相对(duì)合(hé)理的价(jià)格买入预期收益率更(gèng)高(gāo)的(de)资产”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时(shí)“以(yǐ)静制动(dòng)”，继(jì)续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他(tā)表示，相(xiāng)比资(zī)本(běn)市场(chǎng)即期涨跌(diē)带(dài)来的(de)多巴胺(àn)，我们更倾向于通(tōng)过深(shēn)入(rù)研究获得超额认知(zhī)、并(bìng)最终(zhōng)映(yìng)射到(dào)投(tóu)资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但(dàn)终其一生最(zuì)重(zhòng)要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时的(de)不断学(xué)习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是(shì)在(zài)每(měi)一次关键选择时将胜(shèng)率(lǜ)再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场获(huò)得(dé)了更多实质性认同的声(shēng)音和举(jǔ)动；国(guó)内主要城(chéng)市的一二手房销售持续恢(huī)复，部分行业已经(jīng)进入库存周期的(de)尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要一(yī)点点信心，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经(jīng)济带(dài)入正循环(huán)。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够(gòu)早日摆脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人(rén)久违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多的(de)“石(shí)头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总经理朱(zhū)少醒一季度(dù)持仓基本(běn)保持稳定(dìng)，持仓依(yī)旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源(yuán)等(děng)板块龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠(huì)基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股，金域医学新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富(fù)国(guó)天惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，金域医学是一家以第三方医学检验及病理诊断(duàn)业务为核心的高(gāo)科技服(fú)务企(qǐ)业，通过不断积(jī)累的“大平台(tái)、大(dà)网络、大服务、大(dà)样本和大(dà)数据”等资(zī)源优势，为全国各级(jí)医疗(liáo)机构(gòu)提供(gōng)领先的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了(le)金(jīn)域医学之外，基础化(huà)工板(bǎn)块中的蓝晓(xiǎo)科技(jì)也在一季(jì)度(dù)新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词4月20日(rì)，今年(nián)以(yǐ)来，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个(gè)股则在一季度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中(zhōng)回(huí)顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各(gè)项宏观经济(jì)指标在3月份有了明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政策保持宽松，前(qián)几(jǐ)年实施的一些收缩性行业(yè)监管(guǎn)政策(cè)放(fàng)松管制的迹象确(què)认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(shù)据上呈现的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我们应该看到是积极(jí)的因素正在发(fā)挥作用持(chí)续的进程中。更(gèng)要重视的是市场(chǎng)的整体估值依然处于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益(yì)市场处在较(jiào)好的(de)风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长的时(shí)间维(wéi)度，我们相信现在所面(miàn)临的重重困难终将(jiāng)找(zhǎo)到解决的出路。投资者(zhě)当(dāng)前选择承受市(shì)场(chǎng)波(bō)动对(duì)应(yīng)的(de)预(yù)期(qī)回报水平的是相当合适的。未来我们(men)依然会致力于在优质(zhì)股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复强(qiáng)调，我们并不(bù)具备精确(què)预(yù)测(cè)市(shì)场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力集(jí)中在耐心收(shōu)集具有远大前景的(de)优秀公司，等(děng)待公司自身创造价值的实现和(hé)市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏(piān)好投资(zī)于具(jù)有(yǒu)良好“企业基因”，公(gōng)司治理结(jié)构完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类(lèi)企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价(jià)值。分享企(qǐ)业自身增长带(dài)来的资(zī)本市场收益是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚(jiān)守大(dà)消费

　　作(zuò)为业(yè)内(nèi)知名的(de)主投大消费板(bǎn)块的基(jī)金经理，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的(de)刘彦春(chūn)一(yī)季度如何(hé)调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未(wèi)来(lái)市场，也(yě)值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的(de)2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整体持仓(cāng)的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他(tā)在(zài)景顺长城鼎益基金季报(bào)写道，一季度(dù)组合仓位(wèi)和行业配置(zhì)没有大的(de)变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个(gè)股而非择(zé)时的投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季(jì)报来看，前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继续在其(qí)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之中。

　　从增持(chí)力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中免加仓(cāng)力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持仓，美的(de)集团新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)表示(shì)，一(yī)季(jì)度，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀预期变(biàn)化(huà)对国内资本(běn)市(shì)场造成较大(dà)扰(rǎo)动。美(měi)国失业率(lǜ)水平再创新低(dī)，意味着高利率环境大概(gài)率持(chí)续更长时间(jiān)。气球事件导(dǎo)致中(zhōng)美关系再度(dù)紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险(xiǎn)事(shì)件，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)通胀下行(xíng)仍将是今(jīn)年(nián)主要(yào)宏观背景(jǐng)。经济运行正(zhèng)常化需要(yào)一个过程，特(tè)别是居民和中小企业，需(xū)要时间修复资产(chǎn)负债(zhài)表、修(xiū)复信心(xīn)。随着经济(jì)逐步(bù)正常化(huà)，居(jū)民消费信(xìn)心回(huí)升、超(chāo)额(é)储蓄下降是(shì)必(bì)然事件(jiàn)，消费今年大概率超预(yù)期回升。就(jiù)近(jìn)期公布的(de)社融和地产数据(jù)分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加(jiā)息(xī)过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度(dù)和幅(fú)度(dù)向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更多是流动(dòng)性(xìng)问题，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海外央行及(jí)时(shí)救助可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出现金融危机的风(fēng)险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这也意味着全(quán)球无风险收(shōu)益率在相对(duì)顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全(quán)球经济(jì)正在(zài)重回正(zhèng)轨的(de)路上。除了继续关(guān)注整个经济体发展状况之外，我们(men)可以将目光更多(duō)放在微(wēi)观企业层面。可以看(kàn)到很多公(gōng)司在过(guò)去几年始终做正确的事，经营效(xiào)率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心(xīn)更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。期(qī)待为(wèi)持有人创造良好收益。

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