金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发式增长(zhǎng)后亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断(hòu)，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结(jié)构(gòu)上(shàng)来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额(é)度(dù)和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业(yè)活(huó)期存款大(dà)幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷(dài)量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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