AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其(qí)中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的(de)快速(sù)发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的(de)生(shēng)活(huó)方式和社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的(de)看好人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到(dào)数字(zì)化(huà)时，表(biǎo)示其(qí)本(běn)质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在(zài)美国(guó)是一个和(hé)互联网(wǎng)行(xíng)业一样(yàng)大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的(de)早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数(shù)字(zì)化(huà)的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国(guó)公司带来(lái)发(fā)展的机(jī)会(huì)。目前整个(gè)板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(夷洲今是何地，夷洲是哪里shǒu)次利(lì)用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的(de)生活(huó)、工作(zuò)等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基地(dì)宣布(bù)成为百(bǎi)度(dù)文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季(jì)度市(s夷洲今是何地，夷洲是哪里hì)场(chǎng)热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了(le)一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理陈(chén)涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创(chuàng)、数字夷洲今是何地，夷洲是哪里化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激(jī)下(xià)将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也(yě)是为数(shù)不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一(yī)轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能(néng)浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了(le)对(duì)人(rén)工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在一(yī)季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基(jī)于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发(fā)展模(mó)式(shì)转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的(de)提(tí)升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋(fù)能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业(yè)空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关板块。比如(rú)，建信(xìn)智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融(róng)地(dì)产行(xíng)业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的(de)重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工(gōng)智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本(běn)次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域(yù)得到了极大(dà)的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受(shòu)益于这一技术(shù)的(de)应用和(hé)普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安(ān)全自主可控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛(fàn)应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及(jí)医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难(nán)得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加(jiā)大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度(dù)布局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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