用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅宝马和特斯拉哪个档次高、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)宝马和特斯拉哪个档次高。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结(jié)果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增(zēng)市(shì)场颇为活(huó)跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基(jī)于互联网架(jià)构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力(lì)云(yún)等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收(shōu)入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展白皮(pí)书(shū)》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达(dá)到40％。宝马和特斯拉哪个档次高但(dàn)在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市(shì)值(zhí)还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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