尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋(qū)势(shì)，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的(de)调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一(yī)季(jì)报披露结(jié)束(shù)后，假设按此(cǐ)速(sù)度(dù)再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披(pī)露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于(yú)AI服务器(qì)及(jí)相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确(què)认(rèn)，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光(过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前述光通信重要环(huán)节(jié)，相关公司(sī)将深(shēn)度受益(yì)AI带(dài)来的(d过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子e)增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关(guān)注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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