5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(doi的时候怎么夹，doi是怎么夹pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。doi的时候怎么夹，doi是怎么夹>

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务违约(yuē)风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对(duì)强弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多位业内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢(féng)低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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