近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数(shù)大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将(jiāng)需(xū)求压力(lì)向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压(yā)的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升水现货(huò)空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近14本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句0元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本(běn)和焦化(huà)利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难(nán)涨。

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