一度(dù)被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投(tóu)资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资(zī)者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环(huán)境(jìng)比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资(zī)者入市规(guī)模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持(chí)续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来(lái)更活(huó)跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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