金融界4月21日(rì)消息 自国(guó)家统计局4月(yuè)11日发布3月(yuè)份(fèn)物价数据(jù)后，近日关于所谓“通缩”的(de)话题就不绝于耳(ěr)。摩根(gēn)斯坦利(lì)中国(guó)首席经济学家邢自强今天(tiān)在(zài)CMF演(yǎn)讲称，现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)低(dī)通胀(zhàng)可能是(shì)我们的优(yōu)势，至少给(gěi)决策(cè)层提供了(le)充足(zú)的(de)政策空间(jiān)，无需担忧通胀掣(chè)肘。

　　低通胀形势(shì)可能是(shì)一种优势

　　而我们从(cóng)疫情(qíng)中复苏走过3个(gè)月，并且没有采(cǎi)取强刺激，更多靠内(nèi)生动力(lì)，由于我(wǒ)们产能充裕，供(gōng)给(gěi)端恢复略(lüè)快于需(xū)求端(duān)，通(tōng)胀(zhàng)暂时起不来，有利(lì)于物价相对温和(hé)的水平。

　　邢(xíng)自强以(yǐ)欧(ōu)美(měi)发达国家(jiā)举例，疫情之后货(huò)币政(zhèng)策强刺(cì)激，带(dài)来高(gāo)通胀后(hòu)果不(bù)得不进行加息，而矫枉过正的(de)加息过程又带来银(yín)行业震荡。在他看来(lái)，现(xiàn)阶段低通胀可(kě)能(néng)是我们的(de)优势，至少给决策(cè)层提(tí)供(gōng)了充足(zú)的政策空间(jiān)，无需担(dān)忧通(tōng)胀掣肘。

　　他认为(wèi)，对于近期中国通胀(zhàng)水平(píng)较低可以(yǐ)看(kàn)得更乐观一(yī)些(xiē)，不必担心中国会(huì)陷入长期(qī)的需求低迷。

　　关(guān)于(yú)就业，邢自(zì)强也指出(chū)，这(zhè)也(yě)是一个滞后指标，不会率先好转，需(xū)要(yào)经济环境有(yǒu)明(míng)显改善、企业(yè)感到盈利、订单有比较强(qiáng)的转机(jī)，才(cái)会慢慢扩张、扩(kuò)产和招聘。服务(wù)业(yè)率先复苏，就业为什(shén)么也没有(yǒu)特别(bié)明显改善？邢自强指出，现(xiàn)在还(hái)处于经(jīng)济修复阶(jiē)段，疫情前正常年份服(fú)务业能创(chuàng)造800万个就业(yè)岗位，但是21年、22年服务业只创造了100万个(gè)岗位，两(liǎng)年(nián)加(jiā)起来(lái)少创(chuàng)造了约1300万个岗(gǎng)位。“这是(shì)一种隐形的失业，现在服务业仅仅是恢(huī)复到2019年的水平(píng)，要恢复到原来的(de)轨迹上需(xū)要时间。”

　　邢自强分(fēn)析，就业相对(duì)低迷是有原因的，跟感(gǎn)受到的服务业在回升(shēng)并不(bù)矛盾(dùn)，“回升只是补(bǔ)上去(qù)年底的(de)坑，还(hái)没(méi)有回到(dào)潜在增(zēng)速上(shàng)，只有回到潜(qián)在增速上才(cái)能(néng)够逐步消(xiāo)化之前积压的潜在失业。”邢自(zì)强判(pàn)断，服务性行业可能要逐季(jì)恢复，大概(gài)在今(jīn)年底(dǐ)回到疫情前(qián)的增(zēng)长(zhǎng)轨迹(jì)。

　　统计局、央行纷纷强调没有通缩

　　4月11日国家统计局公布3月物价(jià)数据(jù)显示，3月CPI（居民消费价格指(zhǐ)数(shù)）同(tóng)比(bǐ)增长0.7％，比(bǐ)上月回落0.3个百(bǎi)分点，PPI（工业生产(chǎn)者出(chū)厂(chǎng)价格指数）同比下降2.5％，同比降幅比上月扩大1.1个(gè)百(bǎi)分点。CPI和(hé)PPI同(tóng)比增(zēng)速双双回(huí)落，一季(jì)度(dù)新增贷款却(què)创护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端纪(jì)录，引发了关于通缩的(de)讨论。

　　央行：金融数据领(lǐng)先于(yú)经济数据，反映出供需恢复不匹配现(xiàn)状

　　4月20日(rì)下午(wǔ)，央行举行(xíng)2023年一季度金融统计数据有关情况新闻发布会(huì)。央(yāng)行货币政(zhèng)策司司长邹(zōu)澜回应称(chēng)，我国不存在长(zhǎng)期通缩或(huò)通胀(zhàng)的(de)基础。

　　邹(zōu)澜表示，对“通缩”提法(fǎ)要合理(lǐ)看待(dài)，通缩一般具(jù)有物价水平持续(xù)负增长、货币供应量持续下降的特征，且常伴随经济(jì)衰退。当(dāng)前(qián)我国物价仍在(zài)温(wēn)和(hé)上涨，M2（广义货币供应量）和社融增长相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，经济运行(xíng)持续好转，与通(tōng)缩有明显(xiǎn)区(qū)别。

　　近期(qī)的物(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端wù)价回(huí)落是因(yīn)为经济(jì)基本面(miàn)和高基数等因素(sù)。邹澜进一步解释，一方面，供(gōng)给能(néng)力较强。在(zài)稳(wěn)经济一揽(lǎn)子政策有力支持下，国(guó)内生(shēng)产(chǎn)持(chí)续加快恢复，物流畅(chàng)通保障到位，特别是“菜篮子”“米袋子”供(gōng)给充足。另一方面，需求恢复较慢。疫情伤痕效应尚未消退，消费意愿尤其是(shì)大宗消费需求回升需要时间。

　　此外(wài)，基数效应也有所影(yǐng)响。邹澜(lán)进(jìn)一步指(zhǐ)出，去年3月国际(jì)油价暴涨和国内鲜菜价格(gé)反季节上(shàng)涨(zhǎng)，也带来高基(jī)数(shù)扰动(dòng)。货币信贷较快(kuài)增(zēng)长与物(wù)价回(huí)落并存，本(běn)质上受时滞影响。稳健货币政策注重(zhòng)从供给侧发力，去年以来支持稳增长(zhǎng)力度持续加(jiā)大，供给(gěi)端见效较快。但实体经济(jì)生(shēng)产、分(fēn)配(pèi)、流通、消费等环(huán)节的效应传导有一(yī)个(gè)过程，疫情反(fǎn)复扰动也使(shǐ)企(qǐ)业和居民信(xìn)心偏弱，需求(qiú)端(duān)存有时(shí)滞。总体(tǐ)看(kàn)，金融数(shù)据领先于经(jīng)济(jì)数据(jù)，实际上反映出供需恢(huī)复不(bù)匹(pǐ)配(pèi)的现状(zhuàng)。

　　统计局：当前中国经济没有出现通缩，下阶段(duàn)也(yě)不会出现通缩(suō)

　　4月18日一季度(dù)经济(jì)数据(jù)发布(bù)会(huì)上，国家统计发言人(rén)付凌(líng)晖就近期市场热议(yì)的中国经济(jì)是否会陷入通(tōng)缩进行了(le)回(huí)应。他(tā)表示，总的来看，当前中国经济没有出(chū)现通缩，下(xià)阶段也不会出(chū)现通缩(suō)。从下阶段来看，物价(jià)会稳步(bù)恢复，价(jià)格(gé)带(dài)动会逐(zhú)步增强。

　　付凌晖称(chēng)，从(cóng)价(jià)格表现来看，由于(yú)去年基数较(jiào)高，国际大宗(zōng)商品价格涨幅较高，再加上国内受疫情影响供给(gěi)偏紧，导(dǎo)致(zhì)去年二季度(dù)CPI涨幅(fú)都比较高，这样影响今年二季度(dù)CPI涨幅(fú)可能保持低位，但(dàn)这不(bù)说明通货紧缩。随着下半年(nián)影响因素逐步(bù)消(xiāo)除(chú)，价格(gé)会回(huí)到一(yī)个合(hé)理水(shuǐ)平。

　　通缩成立(lì)吗？券商经(jīng)济学家激辩

　　中(zhōng)信证券直(zhí)言，当(dāng)前数据呈现复苏信号(hào)明显(xiǎn)，通缩观点并不成(chéng)立，预计(jì)下半年基数效应消退后，CPI同比增(zēng)速将开始回升。

　　中(zhōng)金公司称，“我们看到的是(shì)回暖，而非(fēi)通缩”，当前物价下降(jiàng)既不全(quán)面(miàn)亦(yì)难持续，货币供应创新(xīn)高，经(jīng)济已步入复(fù)苏(sū)。

　　华泰宏观也(yě)指出(chū)，CPI可能(néng)低估了服务业(yè)和其(qí)他不(bù)可贸易品的通(tōng)胀(zhàng)。而作为（不(bù)计(jì)入CPI的）最(zuì)大的“不可(kě)贸易(yì)品”，地(dì)价和(hé)房价(jià)“再通胀(zhàng)”是更广(guǎng)义(yì)的(de)通胀(zhàng)走势最重要(yào)的风(fēng)向标(biāo)之一。华(huá)泰宏观认为，不论是从居民收入(rù)、居民消(xiāo)费倾向、还是居民资产负债表的(de)边际变化而(ér)言，居民消费能力和(hé)购房意愿在防疫政策优化(huà)后(hòu)都在修复(fù)，而非恶化(huà)。

　　招商证券提到，一季度(dù)CPI走势并不满(mǎn)足央行(xíng)对通缩的认定，其(qí)主要反(fǎn)映局(jú)部性、外生(shēng)性与阶段(duàn)性(xìng)现象，货币(bì)供应(yīng)（M2）高增长与(yǔ)CPI持续走弱看(kàn)似反常(cháng)，实则反映疫后复苏(sū)结构(gòu)性特点。

　　粤开宏(hóng)观提到，当前的物价下行(xíng)不是(shì)通缩，而是(shì)与(yǔ)基数效(xiào)应、前期非经(jīng)济政策对企业(yè)家信心的冲击以及疫情后居(jū)民风(fēng)险偏好下降有关。当(dāng)前中(zhōng)国经济(jì)仍(réng)在持续(xù)恢复(fù)进程中(zhōng)，PMI、社(shè)融等指标反(fǎn)映经济恢复向好，并且(qiě)呈现出服务业好(hǎo)于工(gōng)业、内需(xū)恢复好(hǎo)于外需的特点(diǎn)。

　　国民经济研(yán)究所副所(suǒ)长王小(xiǎo)鲁称，在(zài)货币增长大幅(fú)度超过经济增长的情况下(xià)，所(suǒ)谓“通缩”是(shì)个伪命题。货币走高，价(jià)格走(zǒu)低，这不是通缩，是产能过剩和消费需求(qiú)护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端不(bù)足抑(yì)制了价格上(shàng)涨。这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)货币扩张对促进增长(zhǎng)、扩(kuò)大需求(qiú)不仅于事无补，反而(ér)推高不良债务(wù)，加剧产能过剩(shèng)。

　　国君宏观则认(rèn)为，造成当前“类(lèi)通缩”复苏的本(běn)质是货(huò)币(bì)与(yǔ)有效需求或供给的(de)不匹配，背(bèi)后是居民与(yǔ)企业(yè)支出谨(jǐn)慎、地产角色(sè)变(biàn)化、海(hǎi)外市场转(zhuǎn)向三个原因。经济预期在经历一(yī)轮(lún)上修与下修后，当前宏(hóng)观预期(qī)波动率再次抬升，国军宏观认为会持续至5月之后，当宏观预期(qī)波(bō)动率下降后，“类通(tōng)缩(suō)”复苏(sū)环境延续，长(zhǎng)端利率(lǜ)依然(rán)有小(xiǎo)幅(fú)下行空(kōng)间，权(quán)益成长风(fēng)格会相对(duì)占优。

　　国海策略(lüè)也(yě)指(zhǐ)出，通缩(suō)环境下景(jǐng)气(qì)行业(yè)的(de)稀(xī)缺(quē)是(shì)促成成长牛的(de)重(zhòng)要外部(bù)因(yīn)素，物价水平(píng)的回落多(duō)与有效需求不(bù)足相关(guān)，在(zài)传统(tǒng)周(zhōu)期行业景气低迷的环(huán)境下(xià)，产业周(zhōu)期上行的成长(zhǎng)行业优势凸显。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端