5月10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下(xià)行。在(zài)资产端(duān)定价(jià)压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留(liú)存的活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期(qī)与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率(lǜ)进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款与通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管(guǎn)控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力(lì)增大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)有效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体净(jìng)息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端(duān)的(de)角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是(shì)否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看银(yín)行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调(diào)也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公活期成本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民(mín)的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助于不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从(cóng)银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业(yè)存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性继续(xù)进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视(shì)为降息(xī)的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水平(píng)，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议(yì)关(guān)注行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金经(jīng)理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级(jí)较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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