北京时间(jiān)周五晚间，备受(shòu)关注的(de)4月美(měi)国(guó)非农数据出炉(lú)，其中新增就业(yè)25.3万人，高于预期的18万(wàn)人(rén)，打断了(le)此(cǐ)前(qián)两(liǎng)个月连续环比下降的(de)节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的(de)平均(jūn)小时工资环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上个月略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以被视作利好的是，美国劳(láo)工部(bù)将今年2月和3月非农数(shù)据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压的美(měi)国地(dì)区银行股也获得(dé)喘(chuǎn)息的(de)机(jī)会。截至发稿(gǎo)，周五(wǔ)盘前西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急(jí)挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货(huò)7月合约收(shōu)于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观(guān)分析师周(zhōu)之(zhī)云(yún)告诉期(qī)货日报记者，周五晚间公(gōng)布的非农数据远高(gāo)于前值且显著(zhù)偏离投行们预测的中值。此前公布(bù)的(de)ADP数据(jù)在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农数据公布(bù)后，美股期(qī)货短(duǎn)线(xiàn)走低，美元指数(shù)短线拉升(shēng)，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和(hé)金融行业持续裁员，但不断下降(jiàng)却仍然高企的劳(láo)动力(lì)需远远(yuǎn)抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业的季节性(xìng)因素相对于新(xīn)冠大流行前也有(yǒu)了有(yǒu)利(lì)的发展，为就业人(rén)数(shù)的增(zēng)长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不(bù)过，我们还是应(yīng)该对(duì)就业数(shù)据保(bǎo)持一(yī)定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继(jì)续下(xià)降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指向了(le)与其他劳动力(lì)市场数据(jù)相(xiāng)同的方向：劳动(dòng)力市(shì)场正在降温(wēn)。包(bāo)括最近几周的首次申(shēn)请失业(yè)金人数也呈现上升(shēng)趋势(shì)。”周之云说。稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊>

　　从趋(qū)势上(shàng)看，周(zhōu)之(zhī)云认为，加(jiā)息会导(dǎo)致消费者信贷和(hé)企业融资成本上升，进而(ér)迫使雇主(zhǔ)削减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的(de)非农就(jiù)业数据(jù)会(huì)让市(shì)场对于(yú)下半年货(huò)币政策放松进(jìn)程有所(suǒ)改变，进(jìn)而(ér)对商品(pǐn)的流动性溢价部(bù)分(fēn)有(yǒu)所减少(shǎo)，但从中(zhōng)长期来(lái)看，美国会继(jì)续朝(cháo)着衰退的方向前(qián)进，后市继续看(kàn)好(hǎo)贵金属的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵(guì)金(jīn)属进入(rù)调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超(chāo)预期将引导贵金属(shǔ)步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于(yú)其金融属性，尤其是市场预(yù)计5月是美联(lián)储(chǔ)最后一次加息，且预计9月之后可能降(jiàng)息(xī)，这导致(zhì)美元名义利率回落，在(zài)通胀温和回落(luò)的情况下，美元(yuán)实际利率(lǜ)有了明显的下行。”广(guǎng)州金控期(qī)货研(yán)究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联(lián)储议息会(huì)议如(rú)期(qī)加息(xī)25个基(jī)点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发布会(huì)上的讲(jiǎng)话暗示(shì)加息临近尾声(shēng)，因此美(měi)元指(zhǐ)数(shù)和美债(zhài)收(shōu)益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储会(huì)后(hòu)声明表示，委员会(huì)将密切关(guān)注未来发布的信息(xī)，并评估其对货币(bì)政策(cè)的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻(wén)发布会上表示，美联储(chǔ)焦点(diǎn)仍在(zài)双重(zhòng)使命上。这(zhè)意味着(zhe)美联储是(shì)否结束加息需要看到通胀明显回落(luò)。至于(yú)是否要开始(shǐ)降(jiàng)息，需(xū)要看到(dào)就业市场(chǎng)出现(xiàn)明显恶化。从历史经验来(lái)看，美联储加(jiā)息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货(huò)贵金(jīn)属分(fēn)析师(shī)从姗姗告诉记者(zhě)，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业风波持续发酵、经济走弱预(yù)期升温叠加市场预期(qī)美(měi)联储(chǔ)年内或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农报告，这让(ràng)美联储陷入困(kùn)境(jìng)，美联(lián)储希(xī)望暂停加息，甚(shèn)至可能(néng)很快就需要降(jiàng)息，但(dàn)就业市场并不配合，美(měi)国就业(yè)市(shì)场依然强劲，美(měi)联储可能(néng)在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美(měi)国(guó)非农(nóng)就业(yè)数据和时薪(xīn)增速全面超预期(qī)，表明美国当(dāng)前劳动(dòng)力(lì)市场仍十分(fēn)强劲，美联储控通(tōng)胀(zhàng)压力加大，这也就意(yì)味着美联(lián)储可(kě)能(néng)会在较长(zhǎng)时间内维持高(gāo)利率环境(jìng)，且6月再次加息的(de)预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数(shù)据强(qiáng)于预期或在短期(qī)提振美元(yuán)指数和美债(zhài)收益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势(shì)，但中期看(kàn)，美联储5月(yuè)会(huì)议加(jiā)息25BP后暗(àn)示停止加息，货(huò)币政策进入新阶段，市场将(jiāng)加(jiā)大(dà)对下(xià)半年降息的博(bó)弈，贵金(jīn)属将获得提振而走强，使均值平台不断上移。”广发(fā)期货贵金属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮(lún)美联(lián)储停止降(jiàng)息后的(de)表现来看，尽(jǐn)管此(cǐ)后美(měi)国经济(jì)仍市场偏强运行(xíng)一段时间(jiān)，失业率(lǜ)继(jì)续走低，但美(měi)联储并未再(zài)次加息，而贵(guì)金属则在美债收益率持续(xù)下行的情况(kuàng)下(xià)，呈(chéng)现振荡走强的趋(qū)势。但当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更高，而黄金价格对降息(xī)并(bìng)未提(tí)前(qián)预(yù)期更多。

　　虽然(rán)目前距(jù)离(lí)降息(xī)仍有时间，美(měi)联储表示美国(guó)银行系统仍健康并有弹性，但高利率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险并未解除，在第一共和银行宣布被接管收购(gòu)后，因银行(xíng)业长期(qī)存(cún)在的(de)弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性银行出现(xiàn)股价(jià)暴跌(diē)。存款仍在持续流出使(shǐ)银行融资(zī)成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济蔓(màn)延(yán)，美国2023年(nián)一季度实(shí)际GDP年(nián)化(huà)环(huán)比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季(jì)度2.6％的增(zēng)速大幅放缓(huǎn)，而且(qiě)远不及预期(qī)的(de)1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业投资和库存(cún)对(duì)GDP拉(lā)动(dòng)转负，但消费的拉动(dòng)上升(shēng)反映出一(yī)定的(de)韧性(xìng)。未来(lái)随着经济下行压力不断上升，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在风险和衰退(tuì)的共同影响(xiǎng)下(xià)，美债收(shōu)益率和美元指数将持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创(chuàng)历史新(xīn)高，长线可维持逢低买入配置思(sī)路(lù)，短(duǎn)线则可买入(rù)黄(huáng)金和白银虚值看涨期权把握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说(shuō)，从黄金的供需数据来看，黄金(jīn)的需求实际上是明显(xiǎn)下降(jiàng)的。世界黄金(jīn)协会(huì)公布的数据显示，今(jīn)年第一(yī)季度(dù)剔除场外交易的(de)全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各(gè)国(guó)央(yāng)行(xíng)和(hé)中国消费者需求(qiú)较高，但其余投(tóu)资者购买(mǎi)量的减少(shǎo稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊)抵消了这一增长。其(qí)中对黄(huáng)金价格(gé)其关键(jiàn)作(zuò)用的黄金投(tóu)资需在一季度同比下降50％左右，较(jiào)去年四季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年(nián)同期的287.74吨，但低(dī)于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银(yín)方面(miàn)，由于美国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱，商(shāng)品属性(xìng)更强的白银(yín)因需求受经济下行(xíng)拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金银比价大概(gài)率(lǜ)继续(xù)攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个(gè)基(jī)点在议息前已经被(bèi)充分计提，议息前的谨慎(shèn)转(zhuǎn)变为议(yì)息后的乐观，因此黄金(jīn)市场一(yī)度表现为极为乐(lè)观，伦敦(dūn)现(xiàn)货(huò)黄金甚(shèn)至创(chuàng)出了(le)历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息靴子落(luò)地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延(yán)，避险情绪提振(zhèn)贵金属(shǔ)价格。此外(wài)，随着经济(jì)走弱预期(qī)升温(wēn)，预计美联储下半年大概率暂停加息并(bìng)将进入降息(xī)周期，实(shí)际利(lì)率或将继续下行，贵金(jīn)属中长(zhǎng)期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而(ér)言，市场寄希望于美联储最(zuì)后一次加息落地然(rán)后转(zhuǎn)降息预(yù)期，从而刺(cì)激价格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄金(jīn)确实存在恢复(fù)上行趋势的可能(néng)性。但(dàn)当前美通(tōng)胀仍在高位，美联(lián)储货(huò)币紧缩动作并没有结束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会(huì)维(wéi)系较长一段(duàn)时间，且(qiě)高(gāo)利率环境到(dào)底会(huì)对经济和金融市场产生怎(zěn)样的(de)影(yǐng)响也未可知(zhī)，因此在当前看多观点出奇一致(zhì)，且海外看多头(tóu)寸比较拥(yōng)挤的(de)情况(kuàng)下，对待金(jīn)价节节(jié)攀(pān)高(gāo)的观(guān)点(diǎn)谨慎为上。

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