周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的(de)逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大(d18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗à)基建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的(de)严(yán)重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出净流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付(fù)金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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