今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领(l戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班ǐng)域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革(gé)红利(lì)工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企特(tè)色(sè)指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类(lèi)企业的投(tóu)资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对(duì)国有上市(shì)企业(yè)的(de)关注(zhù)度，对(duì)企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境(jìng)下的(de)资(zī)产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年(nián)来央国(guó)企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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