随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化调整了(le)一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行业(yè)格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天。

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