编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了(le)科(kē)技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值(zhí)得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了(le)其最新公(gōng)布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱(qū)体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来(lái)看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类(lèi)股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国(guó)移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智(zhì)慧智联(lián)、信息技(jì)术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕(rào)信(xìn)息技(jì)术、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了(le)四(sì)季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看(kàn)好的(de)原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触(chù)底回升(shēng)的(de)过(guò)程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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