AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅(jǐn)不(bù)少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各(gè)大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季(jì)报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段(duàn)AI生成(chéng)的(de)内(nèi)容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的快(kuài)速发展为全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影响我们的(de)生活方式和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥用。在(zài)应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能带来的(de)机(jī)遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明(míng)确(què)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网平(píng)台等提(tí)出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互(hù)联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越(yuè)意识到数字化的重要(yào)性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和(hé)人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低(dī)的(de)水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能(néng)完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积(jī)极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一(yī)季度市(shì)场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择(zé)了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了(le)一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最(zuì)重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团(tuán)队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基(jī)本(běn)处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的(de)景气(qì)周期(qī)，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维度(dù)的产业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块(kuài)内(nèi)会持(chí)续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下(xià)，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持(chí)了(le)较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入(rù)兴全合(hé)润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活(huó)在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么)比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比(bǐ)例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退(tuì)出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的(de)生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多(duō)样化的(de)行(xíng)业应用等(děng)，这(zhè)是一个(gè)系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持(chí)续时(shí)间较长，是(shì)未来具(jù)有成(chéng)长性的(de)行(xíng)业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局(jú)了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一(yī)份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能的(de)重视，但(dàn)一季(jì)度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模(mó)型(xíng)路(lù)线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本(běn)次的人(rén)工智能(néng)的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大创(chuàng)新(xīn)，未来多(duō)个行(xíng)业将极(jí)大(dà)受益于这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来(lái)我们应(yīng)该更加重视这一领域(yù)的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的(de)基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长(zhǎng)行(xíng)业(yè)的部(bù)分成长股是未来关注的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级别的技术要素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的(de)全球繁荣(róng)的(de)开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年三(sān)四季(jì)度(dù)布局了不少人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)的标(biāo)的(de)，在(zài)一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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