当前，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美(měi)国政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦(mài)卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债(zhài)务(wù)上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题(tí)长达三个(gè)月(yuè)的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判(pàn)达成(chéng)协议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美(měi)国(guó)财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常(cháng)规举措维持政2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪府(fǔ)运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常(cháng)规措施(shī)只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部(bù)长耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若(ruò)国会(huì)未能提高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的(de)债务上(shàng)限问题相关议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之前(qián)同意(yì)把(bǎ)债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的(de)条件，共和党(dǎng)预(yù)计(jì)未来十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国(guó)监管机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美(měi)元的存款。同时，其(qí)工作人员(yuán)也(yě)没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足(zú)够措施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪需要指出的(de)是，美国银行业的这(zhè)一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行(xíng)也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模较高是(shì)促成银行挤兑(duì)的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账户往往是(shì)由企业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计(jì)划(huà)要求银行(xíng)考虑如何(hé)管理社(shè)交媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧(jù)和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战(zhàn)略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示：美国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上(shàng)最大(dà)的石(shí)油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和安全利(lì)益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一(yī)度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场担(dān)忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳(jiā)及(jí)后期大豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整体一直是(shì)不(bù)温(wēn)不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到(dào)需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应(yīng)了(le)前期超(chāo)跌后的(de)市(shì)场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构(gòu)公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产量(liàng)不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到(dào)周一，大(dà)华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种植(zhí)园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节(jié)假期(qī)从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假期(qī)，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及国内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的美(měi)国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较差(chà)经济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性(xìng)

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地(dì)库(kù)存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个(gè)月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基(jī)础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国(guó)高库(kù)存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低(dī)产(chǎn)期(qī)，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的(de)扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带(dài)来显著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油期价的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东(dōng)菜(cài)油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也已(yǐ)经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会(huì)限制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观(guān)风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的(de)基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不(bù)看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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