近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因(yīn)素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得(dé)黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国(京东是谁的老板是谁guó)内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增(zēng)，供(gōng)需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤(m京东是谁的老板是谁éi)价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压的(de)双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人(rén)士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全(quán)面提涨并成功落地(dì)的(de)概率较小(xiǎo)，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也(yě)有适(shì)当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较(jiào)低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡(dàng)走势(shì)为主；中京东是谁的老板是谁长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的(de)预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤(méi)焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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