“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基(jī)本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来自(zì)于存(cún)量h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全(quán)球h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基(jī)于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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