昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一(yī)度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自(c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式zì)己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业(yè)压(yā)力导致(zhì)的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持(chí)耐心(xīn)”的(dec42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式)利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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