财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预(yù)期的提(tí)振。乘联(lián)会秘(mì)书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国(guó)泰君(jūn)安表示(shì)，此前(qián)车(chē)企大幅降价(jià)导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企业没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太(tài)可能(néng)进(jìn)行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电(diàn)池(chí)厂商库存(cún)水平有望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方(fāng)面还需(xū)要看(kàn)终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人(rén)士(shì)此前对财联社(shè)记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池库存(cún)，有业(yè)内人士(shì)直言(yán)，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的(de)风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季(jì)度报告显示(shì)，其库(kù)存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格(gé)和库存(cún)水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的(de)关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产(chǎn)业创新(xīn)联盟(méng)2023年(nián)度(dù)大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协(xié)会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也(yě)不是正(zhèng)常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号(hào)，一(yī)系列(liè)的数据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下游(yóu)车市(shì)短期需(xū)求(qiú)下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在(zài)需求(qiú)表(biǎo)现上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商的库(kù)存也已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的(de)订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可(kě)能会(huì)有回涨的空间，但(dàn)幅度不(bù)可(kě)能太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整过(guò)程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格(gé)以及(jí)供没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期(qī)中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过(guò)的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这(zhè)两家公司(sī)也(yě)有行业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的(de)分销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价(jià)定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减产(chǎn)时(shí)保(bǎo)持产能供应(yīng)没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来(lái)的连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不(bù)是(shì)一个下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开(kāi)采就亏损。

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