近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布(bù)通(tōng)报，决定没收(shōu)笑果文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿，在6年(nián)中获(huò)得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融(róng)资(zī)，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演出经纪(jì)、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的(de)火(huǒ)爆(bào)，让脱(tuō)口秀(xiù)演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者整理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资(zī)本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族(zú)网络(luò)对笑果(guǒ)文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更(gèng)是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的第四(sì)个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对(duì)外(wài)投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者发(fā)现，笑(xiào)果文化(huà)对(duì)外投资(zī)的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续(xù)的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭(guō)凌(líng)虹退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为(wèi)有限责(zé)任公司(sī)（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发(fā)展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在(zài)该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩(jì)也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈(quān)子里很火爆(bào)，出于这些(xiē)原因进行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的(de)就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑(xiào)一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节(jié)目效(xiào)果(guǒ)可(kě)能(néng)需要张狂(kuáng)和外(wài)向(xiàng)一(yī)些，但公众场(chǎng)合下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政治和解放军形象等严肃话题，确(què)实不(bù)该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可(kě)能没有进行非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大(dà)股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资(zī)合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人(rén)士去(qù)年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百分之四十的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发展(zhǎn)历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来(lái)一(yī)波(bō)迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物(wù)，乐(lè)游(yóu)资一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合(hé)一集(jí)团(tuán)投了(le)单立人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明(míng)显呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的(de)脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速(sù)增长的(de)市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋(qū)势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询(xún)创始人高承远对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有巨大(dà)的不确(què)定性和不可复制(zhì)性。演员的(de)不(bù)确定性、创作的不确定性、观(guān)众审美的不确(què)定性，以及踩红(hóng)线等(děng)重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展，就需要(yào)拥抱(bào)监管，在合法合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带(dài)动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良(liáng)性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大文(wén)娱(yú)行业(yè)中的一员，和(hé)这个行业中的其余(yú)行(xíng)业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作(zuò)、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行(xíng)业本(běn)身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是(shì)靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇的(de)原因。

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