今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低(dī)基金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命qī)多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金公司也(yě)积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各(gè)类因素做(zuò)进一(yī)步(bù)的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续(xù)做(zuò)市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估(gū)值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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