大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持(chí)会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ideosnap class="3zdd3 js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图(tú)袭击克(kè)里姆林宫 普京(jīng)未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并(bìng)将(ji雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语āng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波动所影(yǐng)响。我们(men)的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现出成为未来(lái)经济增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要(yào)权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经(jīng)济(jì)增速(sù)不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落(luò)，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国(guó)内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们(men)认(rèn)为可能(néng)主要(yào)有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难(nán)超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的(de)美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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