金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的(de)连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上(shàng)海清(qīng)算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员(yuán)完成保证金及(jí)资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖(mài)方的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融(róng)入(rù)资(zī)金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收支统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由(yóu)上海清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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