大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国际两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大(dà)城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一(yī)共和(hé)银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已接(jiē)管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的(de)破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游(yóu)部数(shù)据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特(tè)种部(bù)队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机(jī)出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未能达到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在(zài)合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的(de)无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回(huí)应。

　　夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点，政策(cè)预(yù)期回归理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生(s夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话hēng)动能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持(chí)续的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外(wài)处于(yú)多事(shì)之秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源等(děng)。主题(tí)重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的(de)科技(jì)和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费(fèi)数据(jù)，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能(néng)不(bù)会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出(chū)现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根据(jù)历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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