近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网蝴蝶会采蜜吗友称，使用(yòng)大(dà)家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来(lái)进(jìn)行调(diào)侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言论(lùn)引发的风(fēng)波中，《科创板日报(bào)》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了(le)备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获(huò)得(dé)众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立(lì)笑果文化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中(zhōng)国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股(gǔ)笑果文化(huà)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到(dào)游族网络(luò)天使轮(lún)投资(zī)。同年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略(lüè)投资(zī)，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山(shān)资本(běn)和游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑(xiào)果文化的(de)天使投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年来对(duì)外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外(wài)投资的企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经(jīng)注销。如今(蝴蝶会采蜜吗jīn)存续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也(yě)发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同(tóng)时企业类(lèi)型变(biàn)更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或(huò)许是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对(duì)笑(xiào)果文(wén)化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形式(shì)丰富多样，而(ér)在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边(biān)大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要(yào)张狂和(hé)外(wài)向一(yī)些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的(de)开玩笑也(yě)要(yào)注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到(dào)国(guó)家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常严格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到，笑果(guǒ)文化的(de)业务(wù)和(hé)腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化联(lián)合出品的(de)《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面最广的(de)是线上(shàng)长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨年(nián)》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的(de)长视频(pín)节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的发(fā)展历史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络(luò)热议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通(tōng)数据(jù)显示(shì)，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投(tóu)了罗(luó)永浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创投、合一(yī)集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现出(chū)“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年(nián)及(jí)以前(qián)。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在(zài)资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在于(yú)，资本(běn)的投资逻辑(jí)天(tiān)然(rán)是(shì)确定(dìng)性和(hé)可复(fù)制(zhì)性，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演(yǎn)员(yuán)的不(bù)确定性、创作的(de)不确定性、观众审美(měi)的(de)不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资(zī)人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不(bù)断(duàn)运(yùn)营(yíng)爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带(dài)动整个(gè)行(xíng)业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦(yì)对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱行业(y蝴蝶会采蜜吗è)中的一员，和这个行业(yè)中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平(píng)台，行(xíng)业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这(zhè)个行业(yè)的“故事”却(què)很难讲述，这也是(shì)备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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