近(jìn)日，有焦化(huà)企业(yè)发(fā)告(gào)知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国(guó)硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释(shì)放削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢(gāng)厂利(lì)润收缩，伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流(liú)焦化企(qǐ)业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤(méi)库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期未(wèi伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月)变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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