随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估值价值风格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三(sān)年今年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资(zī)产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市(qū)于正常的(de)消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市理们也在一季(jì)报中(zhōng)提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复(fù)。从确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一路带(dài)动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投资提供一定(dìng)安(ān)全边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修复(fù)是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关(guān)注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的(de)总体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活(huó)市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市(de)诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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