北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机(jī)、苹(píng)果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了(le)，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们(men)已经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决(jué)的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的(de)思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业(yè)方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了(le)很多(duō)钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我(wǒ)们(men)不知道会发生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得(dé)没人能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式(shì)可能(néng)会(huì)完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后有两兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他(tā)一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购(gòu)伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一(yī)家(jiā)好公司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的(de)资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的(de)东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在(zài)试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人(rén)关注的接班(bān)人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任(rèn兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一(yī)个(gè)国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过(guò)这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及(jí)他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你一(yī)定(dìng)会成功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续的(de)地位？”

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