如果(guǒ)要论(lùn)二季度(dù)迄今，全球股票市场中最为靓丽的(de)一(yī)道“风(fēng)景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了(le)自1990年8月(yuè)以来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可(kě)以显示(shì)出(chū)日股今年以来的(de)强势(shì)：东(dōng)证指数年(nián)内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思p>

　　如果把周期缩短到二季度迄(qì)今(jīn)的(de)短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际(jì)市(shì)场(chǎng)的(de)投资(zī)者而言(yán)，近(jìn)来提到日(rì)股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是(shì)巴(bā)菲特进一步(bù)增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓(cāng)位，令越来越多的业内(nèi)人士开(kāi)始(shǐ)注意到这(zhè)一全球第三(sān)大经济(jì)体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆(bào)发背(bèi)后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特(tè)的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的(de)，人们对日股的前(qián)景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前已经连(lián)续(xù)第六周成为了日本股票的(de)净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是(shì)过去(qù)10年最大规模的资(zī)金流入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内，海(hǎi)外交易(yì)者(zhě)又净买入了(le)价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期(qī)以来，他就(jiù)从未见过(guò)外国(guó)投(tóu)资者对日(rì)本如此(cǐ)感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外(wài)投资者似(shì)乎看(kàn)到了(le)日(rì)本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也(yě)令(lìng)不(bù)少海外(wài)投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司(sī)就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太(tài)关(guān)注日本市场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资(zī)者在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的(de)原因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市(shì)上涨，形(xíng)成(chéng)了目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一个(gè)值(zhí)得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴(bā)菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也已相(xiāng)继造访(fǎng)日(rì)本。这些海外资金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲特的(de)策略，通过低成本日(rì)元(yuán)融资押注高股息(xī)日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加大投(tóu)资(zī)，也存在着在(zài)国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科技(jì)股(gǔ)的(de)情(qíng)况(kuàng)下实现的。这意味着日本股市对美国投(tóu)资者来说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能(néng)也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告(gào)中也表示，“外资的回(huí)归是日本股市(shì)复苏的重要(yào)标志。（我(wǒ)们(men)）将继续对日本股票(piào)维持(chí)超配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资(zī)者今年对日本产生兴趣之前，他们(men)此前在(zài)这片“失落地(dì)带”曾(céng)经历(lì)过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的低回报(bào绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思)。那(nà)么这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避(bì)险和多元化分散投资(zī)的需求，他(tā)们又为何铁了心一定(dìng)要(yào)来日(rì)本市场(chǎng)？日本市场的吸引力(lì)就一定(dìng)远超全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业部门推动向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改革(gé)最初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财(cái)年中，日(rì)本企业(yè)宣布的(de)回购规(guī)模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低于每(měi)股账(zhàng)面(miàn)价值，而(ér)标普500指数(shù)成分股中(zhōng)这一比例仅为(wèi)7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到资(zī)本成本的(de)前提下(xià)推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争(zhēng)“早日实现市净率(lǜ)超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营计划和(hé)股票回购，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上(shà绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思ng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的(de)日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报(bào)时，也均宣布了(le)新的股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模将进一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利(lì)证据。在(zài)交易所这(zhè)些(xiē)变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清(qīng)经(jīng)常令人(rén)困(kùn)惑的交(jiāo)叉(chā)持股，并在(zài)定期(qī)公开会议之(zhī)前与股东进行(xíng)更(gèng)密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去(qù)两年(nián)在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活(huó)力表(biǎo)现(xiàn)的最(zuì)大单(dān)一原因。他们对提高(gāo)股本(běn)回报(bào)率有着坚定的态度(dù)，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然(rán)也(yě)对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田(tián)和(hé)男上月已走马上任，但(dàn)日本央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大(dà)规(guī)模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植(zhí)田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了(le)央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半(bàn)年还在持(chí)续加息，并已被迫在物(wù)价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外(wài)投资者放(fàng)心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来(lái)新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前(qián)的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本央行持续(xù)宽(kuān)松等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织(zhī)的经(jīng)济前(qián)景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前是七国(guó)集团中唯一一(yī)个(gè)超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本(běn)企业(yè)的业绩(jì)似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计(jì)利润将(jiāng)增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境(jìng)游(yóu)增长的(de)前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的(de)收益(yì)。预计日本(běn)股市(shì)到今(jīn)年年底将进一(yī)步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或(huò)将延(yán)续下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市(shì)场，而企业财报的不俗(sú)表现或有望成为最新(xīn)的(de)上(shàng)行催(cuī)化(huà)剂。

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