随(suí)着一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基金(jīn)是全(quán)市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则(zé)被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是(shì)很清晰日语jtest报名入口，日语jtest报名费，因此组合(hé)整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金日语jtest报名入口，日语jtest报名费(jīn)和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn)年一季度(dù)的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构(gòu)进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了(le)偏科技(jì)成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿(ná)得(dé)住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者(zhě)信心等(děng)方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的(de)科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报(bào)中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带(dài)一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结(jié)构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术(shù)对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一(yī)季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年指引较好(hǎo)的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气(qì)度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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