周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金(jīn)的(de)上述流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波(bō)动可能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面(miàn)明显改善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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