在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何(hé)时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低(dī)迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的(de)数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国(guó)银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与(yǔ)基于(yú)图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和(hé)市(shì)场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化(huà)基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于那些对(duì)价格(gé)不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的(de)。东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次(cì)突破4200点的(de)尝(cháng)试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可(kě)能会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化(huà)基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会(huì)促使量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预(yù)测(cè)今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性(xìng)的行(xíng)业(yè)往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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