财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关(guān)的一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的(de)优(yōu)先(xiān)债权人(rén)。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策(cè)委员会没有对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资(zī)产的(de)面值减去违约后的市场价值宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市个地区是(shì)否发(fā)生了(le)信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的(de)实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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